Mercado Imobiliário Chinês: Quedas Acentuadas em Preços e Investimento Afetam Economia

Em contrapartida, o desempenho em cidades de segundo e terceiro níveis tem sido menos favorável. Os preços de imóveis de segunda mão em cidades de segundo nível caíram 5,1% anualmente, e em cidades de terceiro nível, a queda foi de 5,8%. Essa divergência tem sido descrita por analistas como uma "recuperação em K", onde alguns mercados (geralmente os maiores e mais resilientes) mostram sinais de estabilização ou leve melhora, enquanto outros (especialmente os menores e menos desenvolvidos) continuam em declínio acentuado.

Xangai se destaca como uma exceção notável, sendo a única cidade de primeiro nível a registrar um aumento anual nos preços de imóveis novos, com uma alta de 3,0% em julho, embora ligeiramente inferior aos 3,1% de junho. No entanto, mesmo em Xangai, os preços de imóveis novos em base mensal caíram 0,1%, igualando o declínio de junho e encerrando uma tendência de recuperação de quatro meses nesse segmento.

Impacto na Economia Geral e Perspectivas

A contínua debilidade do setor imobiliário chinês tem repercussões significativas na economia em geral. O setor, historicamente um motor de crescimento e investimento na China, tem se tornado um freio. A queda nos valores dos imóveis e a incerteza sobre o futuro do mercado afetam a confiança das famílias, reduzindo a sensação de riqueza e incentivando a poupança em detrimento do consumo.

Dados econômicos divulgados recentemente reforçam esse quadro. Em julho, as vendas no varejo, um termômetro do consumo, cresceram apenas 0,6% em relação ao ano anterior, uma desaceleração em relação aos 1% de junho e abaixo das expectativas do mercado. O investimento em ativos fixos caiu 6,7% nos primeiros sete meses do ano, aprofundando a retração de 5,7% registrada até junho. A produção industrial, apesar de mostrar resiliência, também desacelerou para 4,5% em julho, ante 5,3% em junho, indicando que mesmo os setores mais fortes da economia enfrentam desafios diante da fraqueza doméstica.

Morgan Stanley, em análise recente, reduziu suas previsões para o setor imobiliário chinês. O banco de investimentos citou as vendas fracas de novos imóveis em julho e a contínua queda de preços como fatores que levaram à revisão. O banco espera que os preços continuem a cair mês a mês na maioria dos mercados, possivelmente em um ritmo mais acelerado durante o verão. A instituição financeira aponta a baixa intenção de compra e o suporte limitado das políticas governamentais como desafios que podem afetar as vendas de imóveis nos próximos meses. A perspectiva é de um mercado de terrenos fraco, o que pode prejudicar tanto o investimento imobiliário quanto as vendas de imóveis primários nos trimestres futuros.

Outro ponto de atenção é a questão dos contratos de arrendamento de terras. Estima-se que mais de um trilhão de yuans (aproximadamente US$ 190 bilhões) em propriedades não residenciais tenham contratos com menos de 20 anos restantes para expirar. A incerteza sobre os termos e custos de renovação desses contratos tem afetado avaliações, vendas e refinanciamentos, adicionando uma camada extra de complexidade ao já desafiador cenário imobiliário chinês.

Em suma, o setor imobiliário chinês em julho de 2026 demonstra uma fraqueza consolidada, com quedas de preços e investimento que impactam a economia de forma mais ampla. A recuperação do setor, embora buscada por autoridades, ainda enfrenta obstáculos significativos, com projeções indicando a persistência de desafios no curto e médio prazo.