JPMorgan Ajusta Recomendações: BB em "Underweight", Bradesco em "Overweight" com Foco no Agronegócio

O JPMorgan estima que o lucro líquido ajustado do Banco do Brasil para este ano seja de R$ 16 bilhões, um valor inferior aos R$ 20,7 bilhões projetados para o ano seguinte. A qualidade dos ativos continua sendo um ponto de atenção, com o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) projetado em 8,7% para este ano, com projeções de melhora gradual para 11,8% em 2027 e 13% em 2028. A instituição financeira norte-americana sugere que uma recuperação mais consistente dos resultados do Banco do Brasil pode levar alguns anos, com uma melhora mais significativa projetada a partir de 2028.

Bradesco: Recuperação Operacional e Rentabilidade no Radar do JPMorgan

Em contrapartida, o Bradesco apresentou um cenário mais favorável sob a ótica do JPMorgan. A recomendação para as ações do banco foi elevada de "neutra" para "overweight", equivalente a uma recomendação de compra, com um preço-alvo de R$ 26, o que implica uma potencial alta de cerca de 19,04% em relação ao fechamento do dia anterior.

O banco de investimentos destaca os avanços no plano de reestruturação operacional do Bradesco, a recuperação das margens financeiras e a redução do custo de risco como fatores positivos. A projeção de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) para o Bradesco é de 15,9% neste ano, com expectativa de avanço para 16,8% em 2028. O lucro líquido ajustado é estimado em R$ 28,1 bilhões para este ano, com projeções de R$ 30,5 bilhões em 2027 e R$ 34,8 bilhões em 2028.

O JPMorgan considera que, embora as receitas de seguros possam não se beneficiar diretamente de juros menores, discussões sobre gestão de ativos e passivos e capital tangível perdem relevância. As tendências de curto prazo podem ser menos atraentes, mas o Bradesco é visto como relativamente melhor posicionado do que o Banco do Brasil. A análise do JPMorgan considera que o plano de recuperação do Bradesco tem demonstrado evolução, com melhoria na rentabilidade, redução do custo de risco e melhora das margens nos últimos trimestres.

Contexto Macroeconômico e Outras Instituições

A revisão das recomendações do JPMorgan ocorre em um cenário de movimentação significativa no setor financeiro, após um rali de apetite por risco que elevou a maioria das ações entre 15% e 30% em relação ao fechamento da semana anterior. A queda nas taxas de juros de longo prazo no Brasil também influenciou a análise, levando o banco a reduzir a estimativa de custo de capital próprio em cerca de 150 pontos-base para a maior parte das empresas cobertas.

O Itaú Unibanco (ITUB4) manteve a recomendação de compra, com o preço-alvo elevado para R$ 60, representando um potencial de alta de 21,26%. O banco é destacado como uma franquia de alta qualidade, com capital amplo e ROE elevado, sendo considerado o mais bem posicionado para crescer em um cenário brasileiro mais construtivo.

Para o Santander (SANB11), o JPMorgan reiterou a recomendação neutra. O banco norte-americano também incluiu no modelo uma leitura sobre o risco do fenômeno climático El Niño, que permanece como uma preocupação. A força do real também foi mencionada como um fator que tende a não ajudar.

A análise do JPMorgan reforça a importância de diferenciar as perspectivas de cada banco, mesmo atuando no mesmo setor. Indicadores como ROE, inadimplência, provisões para perdas com crédito, margem financeira, lucro líquido e distribuição de dividendos são cruciais para avaliar a qualidade dos resultados e os riscos de cada investimento.