Itaú BBA: Fluxo Cambial, Emprego e Indústria em Abril de 2026 - Análise Macroeconômica

Destaques

• O fluxo cambial registrou uma saída líquida de US$ 6,3 bilhões em março, influenciado pela aversão ao risco global e pelo conflito no Oriente Médio, apesar de um saldo comercial positivo.
• O mercado de trabalho exibe resiliência, mas com sinais iniciais de desaceleração, projetando um leve aumento na taxa de desemprego para 5,7% ao final deste ano.
• A produção industrial apresentou um avanço de 0,9% em fevereiro, impulsionada por bens de capital e intermediários, indicando uma recuperação após um desempenho mais fraco no final de 2025.

Fluxo Cambial: Aversão ao Risco e Termos de Troca em Jogo

Em março, o fluxo cambial apresentou uma saída líquida de US$ 6,3 bilhões, conforme dados preliminares divulgados pelo Banco Central em 8 de abril de 2026. Essa movimentação foi marcada por uma entrada de US$ 7,7 bilhões na conta comercial e uma saída expressiva de US$ 14,1 bilhões no segmento financeiro. Segundo a análise do Itaú BBA, essa saída no fluxo financeiro pode ser atribuída ao aumento da aversão ao risco global, possivelmente exacerbada pelo conflito no Oriente Médio.

Apesar do saldo negativo em março, o fluxo cambial acumulado no ano permanece superior ao do mesmo período de 2025, sustentado pelas entradas financeiras registradas no início do ano. Olhando para frente, o Itaú BBA aponta que o cenário de conflito no Oriente Médio impõe riscos duplos: por um lado, a alta do preço do petróleo tende a beneficiar a balança comercial; por outro, a maior aversão ao risco global pode restringir o fluxo de capitais para economias emergentes. A balança comercial, aliás, tem mostrado melhora, com a alta dos preços do petróleo contribuindo positivamente para os termos de troca, segundo relatórios de 7 de abril de 2026.

Emprego: Resiliência com Sinais de Desaceleração

O mercado de trabalho brasileiro continua a demonstrar resiliência, mas com indícios iniciais de desaceleração. Relatórios do Itaú BBA de 8 de abril de 2026 apontam para essa tendência, sugerindo que a taxa de desemprego pode subir marginalmente ao longo deste ano, atingindo 5,7% ao final do exercício. Essa projeção considera uma esperada desaceleração da atividade econômica geral.

Os dados do PNADC (Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua) de 27 de março de 2026 indicam um cenário onde, apesar da força observada, a dinâmica do emprego pode começar a desacelerar. A análise do Itaú BBA sobre o mercado de trabalho, divulgada em 8 de abril de 2026, reforça essa visão, indicando que, embora os resultados apontem para um mercado de trabalho ainda forte, há sinais de que a velocidade de crescimento pode diminuir.