FIIs de Papel: Itaú BBA Mantém Preferência com Olho na Pausa da Selic

Fundos de Tijolo: Bases Sólidas, Mas Atenção à Volatilidade

Em relação aos fundos de tijolo, que investem diretamente em imóveis físicos, a análise do Itaú BBA aponta para bases sólidas e ciclos positivos em seus fundamentos. Contudo, a continuidade desse desempenho positivo dependerá da evolução da atividade econômica geral. O banco ressalta que, caso as condições financeiras permaneçam restritivas por mais tempo, a tendência de alta observada pode perder força.

Apesar de alguns sinais de desaceleração econômica, ainda não foram identificadas deteriorações generalizadas nos fundamentos do setor de fundos imobiliários. No entanto, os fundos de tijolo são mais sensíveis à reprecificação das curvas de juros, o que pode aumentar sua volatilidade em meio ao cenário atual. Mesmo assim, o banco enxerga potencial para valorização adicional nesses ativos, impulsionada por descontos remanescentes e pelo momento operacional favorável.

O Mercado de FIIs em Meio a Cautelas e Tensões

O mercado de fundos imobiliários tem sido marcado por um clima de cautela, influenciado por tensões geopolíticas globais e taxas de juros elevadas. O aumento de pedidos de recuperação judicial também tem gerado atenção, embora não haja evidências de uma deterioração generalizada nos fundamentos do setor.

Em setembro, o Índice de Fundos de Investimento Imobiliário (IFIX) registrou uma leve desvalorização, com os fundos híbridos apresentando melhor performance, seguidos por fundos de escritórios e shoppings. Em contrapartida, fundos de varejo e multiestratégia mostraram as maiores desvalorizações no período.

Apesar da volatilidade e das incertezas, o Itaú BBA avalia que os fundos imobiliários, em geral, tendem a apresentar uma relação risco-retorno atrativa em comparação a outras classes de ativos. A instituição destaca a importância de acompanhar de perto o movimento na curva longa de juros, que tem ditado o ritmo do mercado.

Perspectivas Futuras e Composição da Carteira

A estratégia do Itaú BBA de manter o foco em FIIs de papel reflete uma visão de longo prazo, mesmo com a expectativa de cortes na taxa Selic. Relatórios anteriores do banco já indicavam que os FIIs de papel poderiam manter seu protagonismo neste ano, com a taxa terminal da Selic projetada para permanecer acima de 12% ao ano, favorecendo os fundos indexados ao CDI.

Para o Itaú Asset, a combinação de juros ainda elevados com expectativas de inflação mais estáveis reforça a atratividade dos FIIs de papel. A casa privilegia fundos com diversificação, qualidade de crédito e capacidade de originação, fatores que reduzem riscos em ambientes voláteis.

Apesar da preferência por FIIs de papel, o banco não descarta o potencial de valorização dos fundos de tijolo, que podem ganhar tração à medida que o ciclo de cortes de juros se aprofunda. Contudo, a sensibilidade desses ativos à reprecificação das curvas de juros exige atenção dos investidores.

O mercado de FIIs, em geral, tem sido palco de debates sobre a melhor alocação em meio a diferentes cenários macroeconômicos. Enquanto alguns analistas veem os fundos indexados ao CDI como os mais beneficiados no atual ambiente, outros ressaltam que a verdadeira capacidade do gestor se manifesta quando o ciclo de juros muda. A análise do Itaú BBA para outubro sugere que a pausa esperada no ciclo de cortes da Selic continuará a favorecer os FIIs de papel, consolidando-os como uma opção estratégica para os investidores.