Copom Sinaliza Início de Corte na Selic em Março com Foco na Inflação Futura

A taxa Selic, que se encontra atualmente em 15% ao ano – o nível mais alto em quase 20 anos –, deve encerrar 2026 em 12,25%, de acordo com as projeções do Boletim Focus. Para 2027, a expectativa é de que a taxa básica de juros termine o ano em 10,50%, e para 2028, em 10%. Essa trajetória de queda nos juros é vista como um fator importante para a retomada do crescimento econômico, mas o Banco Central reitera a necessidade de conduzir essa flexibilização com "serenidade" e cautela, monitorando de perto os desdobramentos da inflação e outros indicadores.

Cenário Econômico: PIB, Câmbio e o Impacto da Política Monetária

As projeções para o Produto Interno Bruto (PIB) para este ano foram mantidas em 1,80%, indicando uma expansão moderada da economia. Essa perspectiva de crescimento está alinhada com a política monetária contracionista que, embora tenha como objetivo principal o controle inflacionário, também exerce influência sobre a atividade econômica. A desaceleração da demanda, em parte reflexo dos juros elevados, tem sido observada em setores mais sensíveis, como bens de capital e consumo duráveis. No entanto, espera-se que o mercado de trabalho aquecido continue a sustentar a atividade econômica ao longo do ano.

Em relação à taxa de câmbio, as projeções para o dólar para o ano permanecem em R$ 5,50. A desvalorização do dólar nas últimas sessões tem exercido uma pressão baixista sobre a inflação no curto prazo. Contudo, incertezas domésticas, especialmente em um ano com cenário eleitoral, podem gerar volatilidade na taxa de câmbio.

A política monetária restritiva, com juros elevados, tem um impacto significativo em toda a economia, incluindo a geração de empregos e renda. O mercado de trabalho, apesar de apresentar resiliência, sentiu o impacto, com uma criação de empregos formais menor em 2025 em comparação com o ano anterior. O Banco Central, ao conduzir a política monetária, busca um equilíbrio entre o controle da inflação e a sustentabilidade do crescimento econômico, avaliando constantemente os riscos e os sinais da economia.

Riscos e Cautelas: Fatores que Influenciam a Decisão do Copom

O Copom demonstra uma postura de cautela diante de diversos riscos que podem afetar o cenário inflacionário e as expectativas. Entre os riscos de alta para a inflação, destacam-se a possibilidade de uma desancoragem mais prolongada das expectativas de inflação, uma maior resiliência na inflação de serviços do que o projetado, e uma conjuntura de políticas econômicas interna e externa que gerem um impacto inflacionário maior que o esperado, como uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.

Por outro lado, os riscos de baixa incluem uma desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, uma desaceleração global mais pronunciada, e uma redução nos preços das commodities. O ambiente externo, marcado por incertezas geopolíticas e pela conjuntura econômica nos Estados Unidos, também exige atenção e cautela por parte de países emergentes.

A condução da política monetária é, portanto, um exercício contínuo de avaliação e ajuste, onde a decisão de cortar juros é condicionada à evolução dos dados de inflação, mercado de trabalho e expectativas, com o objetivo primordial de assegurar a convergência da inflação para a meta estabelecida. A comunicação clara e prudente do Banco Central é fundamental para ancorar as expectativas do mercado e garantir a credibilidade da política monetária.