China: Leilões Judiciais de Imóveis Intensificam Queda de Preços e Pressionam Famílias

Novos Desenvolvimentos e Medidas de Estabilização

Em resposta à crise persistente, as autoridades chinesas têm implementado diversas medidas para estabilizar o mercado. Em setembro do ano corrente, o Supremo Tribunal Popular da China emitiu a primeira orientação judicial sistemática para processos de falência de construtoras. Este quadro visa harmonizar inconsistências judiciais entre regiões, agilizar a liquidação de empresas inviáveis e promover a reorganização de construtoras viáveis. A nova diretriz também confere maior prioridade de reembolso a empresas de gestão de ativos e investidores institucionais envolvidos na continuação de projetos paralisados.

Adicionalmente, as novas regras de pré-venda de imóveis, introduzidas no final de agosto do ano corrente, visam afastar os promotores do modelo de venda de unidades antes da conclusão. A transição para a venda de propriedades concluídas tem como objetivo proteger os direitos dos compradores e reduzir os riscos de entrega, embora analistas prevejam que esta mudança possa reduzir as receitas de venda de terrenos pelos governos locais em até 30%. Goldman Sachs estima que a receita de vendas de terrenos pelos governos locais tenha caído 30,8% nos primeiros sete meses do ano, totalizando 1,2 trilhão de yuans (US$ 179 bilhões). A expectativa é que esta queda persista até 2027 ou mais, com receitas potencialmente 90% abaixo do pico de meados de 2021.

Perspectivas e Desafios Futuros

Apesar das tentativas de estabilização, o mercado imobiliário chinês continua a enfrentar desafios significativos. A crise, que começou em 2021 com o colapso da Evergrande, ainda impacta o setor, com várias construtoras ainda em processo de reestruturação de dívidas. A China também tem restringido ferramentas de reestruturação de dívida, como os títulos conversíveis obrigatórios, que antes ajudavam empresas como a Country Garden a evitar a liquidação.

A confiança do consumidor permanece fraca, com muitos compradores hesitantes em adquirir imóveis devido à incerteza sobre a conclusão dos projetos. A pressão dos leilões judiciais, combinada com uma oferta crescente e a falta de liquidez em cidades menores, sugere que a recuperação do mercado imobiliário chinês será um processo longo e complexo. A extensão do apoio financeiro ao setor imobiliário pelas autoridades reguladoras até o final do ano sinaliza a contínua necessidade de intervenção ativa para sustentar o fluxo de crédito. A trajetória futura dependerá da eficácia das medidas de reestruturação judicial e da capacidade do governo em restaurar a confiança dos investidores e compradores.