China: Economia Inicia o Ano com Crescimento Robusto e Estabilização Imobiliária

No front do consumo, as vendas no varejo, um indicador chave da demanda doméstica, apresentaram uma recuperação modesta, com um aumento de 2,8% nos primeiros dois meses de 2026 em comparação com o ano anterior. Embora esse crescimento tenha sido impulsionado em parte pelo feriado do Ano Novo Lunar, que caiu em fevereiro, e por um aumento nos gastos com turismo, os analistas alertam que as tendências subjacentes do consumo ainda permanecem frágeis. O gasto médio por viagem de turismo, por exemplo, apresentou uma leve queda, indicando cautela por parte dos consumidores em relação a gastos discricionários.

Os investimentos em ativos fixos, que incluem investimentos em propriedades e infraestrutura, também mostraram um sinal encorajador, expandindo-se 1,8% nos primeiros dois meses de 2026. Este resultado contrasta com a contração de 3,8% observada em 2025, o primeiro declínio anual em cerca de três décadas, e foi liderado por investimentos em infraestrutura, que cresceram 11,4%, impulsionados por medidas de apoio político.

Mercado Imobiliário: Sinais de Estabilização em Cidades de Ponta

O setor imobiliário chinês, que tem sido um ponto de atenção devido à sua prolongada desaceleração, mostra sinais de uma recuperação estrutural em algumas das principais cidades. Em março, o mercado de imóveis de segunda mão nas cidades de primeiro escalão, como Xangai e Shenzhen, registrou um aumento nas vendas. Em Xangai, as vendas de imóveis usados atingiram um pico de cinco anos na segunda semana de março. Notavelmente, os projetos de alto padrão têm se destacado, com vendas expressivas em empreendimentos de luxo.

No entanto, essa melhora é contrastante. Enquanto projetos voltados para compradores de primeira viagem e de necessidades básicas ainda enfrentam demanda fraca e dependem de cortes de preços, os empreendimentos de alto padrão em áreas centrais lideram a recuperação. A área total de propriedades em construção diminuiu 11,7% no acumulado de janeiro a fevereiro de 2026 em relação ao ano anterior, e os preços de novas moradias registraram a maior queda em oito meses em fevereiro, caindo 3,2% na comparação anual. O investimento total em imóveis caiu 11,1% no período. Apesar desses desafios persistentes, a expectativa é que o mercado continue em uma fase de reparo gradual, com a recuperação se expandindo.

Política Monetária e Fiscal: Apoio Contínuo

O Banco Popular da China (PBoC) indicou que manterá uma política monetária moderadamente acomodatícia em 2026. O governador do PBoC, Pan Gongsheng, afirmou que o banco central utilizará uma gama de instrumentos, incluindo cortes nas reservas compulsórias (RRR) e nas taxas de juros, para garantir liquidez suficiente e criar um ambiente financeiro favorável ao desenvolvimento econômico de alta qualidade. Há espaço para mais cortes, com o objetivo de manter os custos gerais de financiamento em níveis baixos. A política monetária se concentrará em promover o crescimento econômico estável e uma recuperação razoável dos preços, alinhada com as metas do 15º Plano Quinquenal (2026-2030).

No lado fiscal, o governo chinês sinalizou um forte apoio. O relatório do governo para este ano destaca a implementação de políticas fiscais mais proativas, com gastos fiscais, emissão de novos títulos do governo e transferências para autoridades locais atingindo máximos históricos. Medidas concretas incluem 250 bilhões de yuans em títulos do tesouro especiais de ultra-longo prazo para programas de troca de bens de consumo, e outros 100 bilhões de yuans para um fundo coordenado de políticas fiscais e financeiras para impulsionar o investimento privado e o consumo. O investimento total em infraestrutura e outras áreas-chave está projetado para exceder 7 trilhões de yuans.

Desafios e Perspectivas para o Ano

Apesar do início promissor de 2026, a economia chinesa ainda enfrenta desafios significativos. A persistente fraqueza do mercado imobiliário e as preocupações com a confiança do consumidor continuam sendo fatores de atenção. Além disso, o cenário global apresenta riscos crescentes, com a escalada do conflito no Oriente Médio adicionando uma camada de incerteza. O aumento dos preços do petróleo pode elevar os custos de produção e as pressões inflacionárias, enquanto as interrupções nas rotas de navegação podem complicar as cadeias de suprimentos.

O governo chinês estabeleceu uma meta de crescimento do PIB entre 4,5% e 5% para este ano, um objetivo considerado ambicioso, mas alcançável, por muitos economistas. Essa meta reflete a confiança nas bases sólidas da economia chinesa e seu papel como um "motor" e "estabilizador" da economia global. A estratégia do país para este ano prioriza o desenvolvimento de alta qualidade, o fortalecimento do mercado doméstico, a inovação e a abertura ao exterior.

A atração de investimento estrangeiro direto continua sendo uma prioridade, com a China anunciando uma nova lista de 13 projetos de grande porte com investimento planejado de US$ 13,4 bilhões, focados principalmente em manufatura avançada e logística. A diversificação das fontes de investimento, com a participação de empresas de vários países, reforça a confiança no ambiente de negócios chinês.

Em suma, a economia chinesa demonstra resiliência e um início de ano positivo. No entanto, a navegação pelos desafios domésticos e globais será crucial para a sustentabilidade desse crescimento, com as políticas de estímulo monetário e fiscal desempenhando um papel fundamental. O mercado de ações chinês, representado pelo Shanghai Composite Index, fechou em alta de 0,32% em 18 de março de 2026, cotado a 4063 pontos, refletindo um otimismo cauteloso em meio às notícias econômicas. O índice caiu 1,32% no último mês, mas permanece 18,58% acima do registrado um ano atrás. Analistas projetam o índice em cerca de 4078 pontos até o final do trimestre.